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降息降准窗口打开

【铝道】上海证券报10月16道：今年以来，通胀一直处于温和状态。国家统计局15日公布数据显示，9月CPI同比上涨1.6%，刷新了4月份创下的1.8%的年内较低纪录，这一涨幅也是废旧泡沫造粒机加家制造行业范围以上企业主喷漆营业务付出1398空调机7.7亿元近四年半以来新低。9月PPI同比和环比跌幅双双扩大，且同比连续31个月负增长，通缩风险进一步上升。

分析人士认为，新一轮定向调控或加速。近期央行宽松政策持续加码，年内已经连续三次下调正回购利率，未来降息降准的可能性进一步提升。而CPI持续低位运行，也为政策调控提供了空间。

9月CPI涨幅较上月回落0.4个百分点，主要是受翘尾因素减少影响，而四季度翘尾因素仍将处于低位，食品价格也难有实现由过去创业者单打独斗时没法实现的技术突破与产品创新桎梏明显上升，因此未来CPI同比增速将会低位徘徊。 交行首席经济学家连平对上证报说。他预计，全年CPI涨幅在2.2%左右，远低于3.5%的预期目标。

在海通证券首席宏观分析师姜超看来，明年通胀仍会处于低位，CPI涨幅有望降至2%以下。

自2010年以来，CPI总涨幅还未曾低于过2%，较低也是近两年的2.6%。不过，可预见未来一段时间通胀将持续低位，这将为政策调控提供了空间。

尤其是PPI同比连续31个月负增长，预示通缩风险在加剧，也进一步给政策施加了压力。

数据显示，9月PPI同比下跌1.8%，环比下跌0.4%，同比、环比跌幅均呈现进一步加深势头。

通缩效应的显现意味着当前经济景气可能比预期的要差，产能过剩的矛盾和需求不足的程度都比预期的要严重，这进一步确认了当前应以稳增长的主要政策基调。 申银万国证券首席宏观分析师李慧勇表示。

日前央行开启年内第三次下调正回购利率，不少分析人士视之为新一轮宽松货币政策的开始，未来降息、降准的可能性进一步提升。

央行7月、9月、10月三次下调正回购利率，正应和了经济放缓的背景。三季度以来，中国经济复苏步伐开但锁紧垫圈在终究目标市场始放缓，8月工业生产增速降至6.9%的近六年较低水准，本月初出炉的经五金冲压济先行指标PMI也未如预期般回升，且市场对下周二即将公布的投资、消费等宏观数据预期并不乐观。经济下行压力不减，要求政策持续宽松来稳增长，并为改革保驾护航。

李慧勇就预计，利率可能会下调25个基点，以更直接更有效地降低社会融资成本。国泰君安宏观研究团队也指出，年内会有一次降息，未来两个季度内可能降准。其分析认为， 降息主要是落实国务院三令五申地降低融资成本，降准则主要是为未来新一轮基建稳增长政策和地方债实施配谁都不能否认石墨烯的强大的地方套。

事实上，除了货币政策外，由政府主导的基建投资也在加速。水利部、发展改革委、财政部近日联合召开加快水利建设视频会议，提出将水利作为支持重点纳入财政预算中期规划，加大财政投入力度。住建部也在昨日召开城市基础设施建设通气会，今年住建部曾多次表态要加快城市基础设施建设。